Nachhaltige Finanzen und Nachhaltigkeitsberichterstattung

Die Regulatory Technical Standards reagieren auf das Mandat der Europäischen Kommission vom April 20221, mehrere Aspekte der Funktionsweise der Delegierten Verordnung (EU) 2022/1288 (SFDR) der Kommission zu überarbeiten, darunter die Offenlegung der wichtigsten negativen Auswirkungen (PAI) von Anlageentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren und die Einführung der Offenlegung von Dekarbonisierungszielen für Finanzprodukte. Zu den derzeit obligatorischen Indikatoren für Potenzielle Umweltauswirkungen (PAI) gehören Engagements in Unternehmen, die im Tabakanbau und in der Tabakproduktion tätig sind, Mitarbeiter, die weniger als angemessene Löhne verdienen, und Investitionen in Unternehmen, die in Verstöße gegen die OECD-Leitlinien für multinationale Unternehmen und das geschlechtsspezifische Lohngefälle verwickelt sind.

Die drei europäischen Aufsichtsbehörden (EBA, EIOPA und ESMA - ESA) haben die Regulatory Technical Standards veröffentlicht und damit die Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzprodukte (Sustainable Finance Disclosure Regulation) vervollständigt. Der Bericht wurde als Reaktion auf die Aufforderung der Europäischen Kommission an die ESAs im April 2022 veröffentlicht. Ursprünglich war die Veröffentlichung für sechs Monate später geplant, wurde aber auf Wunsch der Behörden auf November 2022 verschoben. Zu den Vorschlägen der Behörden gehört die Hinzufügung neuer sozialer Indikatoren und die Vereinfachung des Rahmens für die Offenlegung der "negativen Auswirkungen" von Investitionsentscheidungen auf Umwelt und Gesellschaft (ESG).

Die europäischen Behörden haben auch eine neue Offenlegung von Finanzprodukten vorgeschlagen, die mit Zielen zur Verringerung der Treibhausgasemissionen und dem CO2-Fußabdruck verbunden sind. Diese Offenlegung sollte für Produkte gelten, die die Reduzierung von Emissionen als Anlageziel haben. Zu den Anforderungen für diese Produktkategorie gehören die Offenlegung des Ergebnisses, zu dem sich das Produkt in den vorvertraglichen Unterlagen verpflichtet, und die Ausrichtung auf das Endziel, die globale Erwärmung auf 1,5 Grad Celsius zu begrenzen, sowie die Offenlegung regelmäßiger Berichte, um die Fortschritte bei der Investitionsstrategie zu veranschaulichen und ausführlichere Informationen auf der Website bereitzustellen.

Im unmittelbaren Zusammenhang mit diesem Abschlussbericht stellen die ESA fest, dass die Konsultation eine etwas spezifischere Offenlegung darüber vorsieht, wie Finanzprodukte PAI-Indikatoren für die Zwecke des DNSH-Prinzips für nachhaltige Anlagen "berücksichtigen". Der RTS-Entwurf wird eine Anforderung enthalten, die Schwellenwerte oder Kriterien für PAI-Indikatoren offenzulegen, die das Finanzprodukt verwendet, um festzustellen, dass seine nachhaltigen Investitionen mit dem DNSH-Prinzip übereinstimmen.

Der Bericht über die technischen Regulierungsstandards betont (bei Frage 21), dass die Offenlegung der verwendeten quantitativen Schwellenwerte im Kontext des DNSH eine notwendige, aber nicht hinreichende Bedingung ist, um das Risiko des Greenwashing zu verringern und die Vergleichbarkeit zu erhöhen. Die Relevanz von PAI-Indikatoren für DNSH-Zwecke kann je nach Finanzprodukt unterschiedlich sein. Es sollte Transparenz über die Auswahl und Priorisierung von PAI-Indikatoren herrschen. Daher die Relevanz von Artikel 7 der Delegierten Verordnung Nr. 2022/1288 der Kommission über die "Beschreibung von Maßnahmen zur Ermittlung und Priorisierung der wichtigsten negativen Auswirkungen auf Investitionsentscheidungen auf der Grundlage von Nachhaltigkeitsfaktoren".

Die Behörden schlugen außerdem weitere technische Änderungen der SFDR vor, darunter eine verbesserte Offenlegung, wie nachhaltige Investitionen der Umwelt und der Gesellschaft keinen erheblichen Schaden zufügen, eine Vereinfachung der vorvertraglichen und regelmäßigen Offenlegungsvorlagen für Finanzprodukte sowie technische Anpassungen, beispielsweise in Bezug auf die Behandlung von Derivaten, die Berechnung nachhaltiger Investitionen und Bestimmungen für Finanzprodukte mit zugrunde liegenden Anlageoptionen.

Was die Vereinfachung der Vorlagen für die Offenlegung von Finanzprodukten anbelangt, so haben die Aufsichtsbehörden auf der Grundlage des Feedbacks der Interessengruppen und der Arbeit der Aufsichtsbehörden Verbesserungen vorgenommen. Insbesondere wurde die Sprache vereinfacht, die bereitgestellten Informationen wurden neu strukturiert, um Wiederholungen zu vermeiden, und es wurde ein spezielles "Dashboard" eingeführt, das auf der ersten Seite der Dokumente die wichtigsten Informationen und auf den folgenden Seiten detailliertere Informationen enthält. Das Dashboard hebt hervor, ob ein Finanzprodukt ein nachhaltiges Anlageziel hat oder ökologische/soziale Merkmale fördert. Durch die Förderung eines Unternehmens, das Stakeholder und alle interessierten Parteien berücksichtigt, können erhebliche Vorteile am Markt erzielt werden, wie z.B. eine höhere Akzeptanz, Stabilität und Zukunftssicherheit. 3Bee unterstützt Unternehmen auf dem Weg zur biologischen Vielfalt durch innovative Regenerationsprojekte.

Die Regulierungsbehörden haben weitere Vorschläge zur Überarbeitung der SFDR gemacht, die darauf abzielen, die Offenlegung in Bezug auf nachhaltige Anlagen zu verbessern, um erheblichen Schaden für Umwelt und Gesellschaft zu vermeiden (Do Not Significant Harm - DNSH). Darüber hinaus sollen die Vorlagen für die vorvertragliche und periodische Offenlegung von Finanzprodukten vereinfacht sowie technische Anpassungen hinsichtlich der Behandlung von Derivaten, der Berechnung von nachhaltigen Investitionen und der Bestimmungen für Finanzprodukte mit zugrunde liegenden Anlageoptionen vorgenommen werden. Die Europäische Kommission wird drei Monate Zeit haben, um den RTS-Entwurf zu prüfen und zu entscheiden, ob er genehmigt wird. Die mögliche Anwendung der neuen RTS wäre unabhängig von einer Überprüfung der SFDR durch die Europäische Kommission, die für September 2023 angekündigt wurde und derzeit läuft.

Artikel von Angelina Tortora